四会富仕发布定增预案扩大高端PCB产能，前次募投项目延期！股价翻倍后控股股东及一致行动人减持股份

每经记者｜章光日    每经编辑｜吴永久    

近期，四会富仕发布了不超过9.5亿元的定增预案，拟扩大高端产能。《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）注意到，不久前四会富仕才将前次募投项目进行延期。四会富仕表示，出于更好地适应市场需求等原因，公司审慎控制了前次募投项目投资建设进度。过去三年，四会富仕净利润持续下滑，而多家同行的净利润却实现持续大幅增长。受益于PCB概念加持，过去两年四会富仕股价持续上涨，在股价较底部翻倍后，公司控股股东及其一致行动人进行了大额减持，合计套现约1.46亿元。

公司增收不增利，而多家同行净利润大幅增长

印制电路板（PCB）被称为电子产品之母，在电子产品中起着支撑与互连的重要作用。四会富仕的主营业务为PCB的研发、生产和销售，产品广泛应用于工业控制、汽车电子、通信设备、医疗器械、新能源、消费电子等领域。

过去三年，四会富仕处于增收不增利的状态，净利润持续缩水。同花顺显示，2022年至2025年，公司的营业收入分别为12.19亿元、13.15亿元、14.13亿元和19.32亿元；而净利润分别为2.26亿元、2.04亿元、1.40亿元和1.28亿元。

与此同时，四会富仕的应收款项规模也在持续走高。同花顺显示，2022年至2025年，公司应收票据及应收账款规模分别为3.01亿元、3.32亿元、3.54亿元和5.41亿元。

四会富仕2025年年报显示，由于2025年国际市场贵金属价格持续上涨，覆铜板、半固化片、铜箔、铜球、锡条及金盐等关键材料的采购价格较上年大幅上涨，导致原材料成本明显增加。

每经记者注意到，并非所有PCB公司的净利润都受到原材料价格上涨的影响。2022年至2025年，沪电股份营业收入从83.36亿元增长至189.45亿元，净利润则从13.62亿元增长至38.22亿元；深南电路营业收入从139.92亿元增长至236.47亿元，净利润则从16.41亿元增长至32.76亿元；胜宏科技营业收入从78.85亿元增长至192.92亿元，净利润则从7.91亿元增长至43.12亿元。

拟定增扩大高端产能 前次募投项目延期

当前，全球高端PCB产能主要集中在日本、韩国等地区的少数厂商手中。中国内地PCB产业虽规模全球第一，但在产品结构上仍以中低端为主。

2026年4月8日收盘后，四会富仕发布了2026年度向特定对象发行A股股票预案，拟扩大高端PCB产能。预案显示，公司拟募集资金总额不超过9.5亿元（含本数），在扣除发行费用后将用于以下项目：“年产558万平方米高可靠性电路板新建项目——年产60万平方米高多层、HDI电路板项目（一期）”（以下简称HDI电路板项目）。

（图片来源：截图自四会富仕公告）

四会富仕表示，公司当前的产能以满足样品和小批量需求为主，HDI电路板项目将提升公司生产大批量高多层板和HDI板的能力，是公司成为AI领域核心供应商的关键。

值得注意的是，就在不久前，四会富仕前次募投项目出现延期。2023年四会富仕通过发行可转债方式，募集资金净额约为5.62亿元，用于以下项目：1.“年产150万平方米高可靠性电路板扩建项目一期（年产80万平方米电路板）”（以下简称扩建项目一期），拟使用募投资金为4.35亿元；2.补充流动资金，拟使用募投资金约为1.27亿元。

截至2025年12月31日，扩建项目一期的投资进度仅为54.75%。2026年3月30日，四会富仕将扩建项目一期的设备投资完成时间由2025年12月延长至2026年12月，达产时间由2026年12月延长至2027年12月。

对于项目延期的原因，四会富仕的解释如下：由于公司设备自动化程度较高，部分主要生产设备需要非标定制，生产工艺以及设备安装调试流程较为复杂，同时考虑到公司现有的产能需求、新客户及新项目订单导入情况、募投项目实施进度及公司中长期发展战略等，为更好地适应市场需求，实现分步骤有序达成产能升级、扩容目标，并降低募集资金投资风险和经营风险、保障资金的安全和合理运用，提升资金使用效率，公司审慎控制了项目投资建设进度，决定将募投项目的实际投资建设期予以延长。

根据上述解释，如果扩建项目一期按照之前的预定时间达产，是否意味着无法实现预定的效益？为何沪电股份、胜宏科技等同行的净利润可以不受原材料价格上涨的影响？每经记者将上述问题发送至四会富仕证券部邮箱，但截至发稿，尚未收到回复。

股价较底部翻倍后，控股股东及一致行动人大额减持

尽管净利润表现不佳，但受益于PCB概念，过去两年四会富仕的股价表现较为强势。以前复权方式计算，2024年2月份四会富仕股价最低跌至15.04元，而到了2026年2月公司股价多次刷新新高纪录，最高涨至56.5元。

而在股价较底部翻倍后，四会富仕控股股东及其一致行动人也完成了减持计划，减持比例接近3%。2025年8月29日至2025年11月7日，公司控股股东四会市明诚贸易有限公司（以下简称四会明诚）及其一致行动人四会天诚同创投资合伙企业（有限合伙），合计减持了423.8008万股（占公司总股本的2.975%），合计套现金额约为1.46亿元。

（图片来源：截图自四会富仕公告）

在完成上述减持计划后，四会明诚仍持有四会富仕33.18%股份。若四会富仕此次定增成功实施，四会明诚持股比例将降低至25.52%。截至2026年4月9日，四会富仕的收盘价报40.71元，市值约为65.35亿元，动态市盈率超过50倍。

封面图片来源：每经媒资库