白酒基金最新持仓曝光！全面加仓头部白酒股，持有贵州茅台重回500万股以上

每经记者｜刘明涛    每经编辑｜肖芮冬    

2026年白酒基金首份“成绩单”出炉，唯一跟踪白酒指数的招商中证白酒指数基金今年一季度A类份额、C类份额净值均下跌近10%，表现低迷。

从基金重仓配置来看，白酒TOP6贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份以及古井贡酒获增持。其中，该基金持有贵州茅台股份重新回到500万股以上。

在白酒行业仍处于下行阶段的背景下，招商中证白酒指数基金此番全面加仓一线白酒股，是否意味着白酒股反弹将至呢？《每日经济新闻·将进酒》记者从这份报告中，为读者找到答案。

全面加仓头部白酒股

2026年一季度报告显示，招商中证白酒A一季度亏损28.37亿元，期末基金资产净值为258.37亿元；单位净值为0.64元，季度内累计下跌9.95%。招商中证白酒C同期亏损15.11亿元，期末基金资产净值为143.83亿元；单位净值为0.64元，季度内累计下跌达到9.96%。

从招商中证白酒指数基金的持仓变动来看，今年一季度，基金经理侯昊对头部白酒公司进行了一次全面小幅加仓。其中，对贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、洋河股份以及古井贡酒持股环比增加5%左右。贵州茅台、五粮液以及泸州老窖为该基金前三大重仓股（注：以持仓市值来比较）。

《每日经济新闻·将进酒》记者注意到，截至今年一季度末，招商中证白酒指数基金持有贵州茅台股份达到508.34万股。这也是该基金自2022年底以来，持有贵州茅台股份重新超过500万股。另一方面，该基金持有贵州茅台公允价值为73.71亿元，占基金净值比为18.33%，较去年四季度环比增加约3%。

有市场人士指出，在一季度板块整体走弱的背景下，招商中证白酒基金逆势加码头部白酒股，凸显出基金对高端白酒龙头估值修复空间的信心。

一线名酒与区域品牌或将迎两极增长

事实上，在招商中证白酒指数基金基金经理侯昊眼里，白酒的复苏已经渐行渐近。

侯昊表示，2026年一季度中证白酒指数下跌10.88%，白酒板块在加速出清。考虑到政策对行业的影响从2025年5月开始，酒企业绩层面从2025年三季度开始调整进入低基数，随着消费逐步修复，预计2026年下半年酒企业绩或迎来边际变化，量价战略分化，两者或均为可行选择。

侯昊预计，2026年一线名酒和区域品牌将呈现两极增长，而中间品牌仍有压力（与商务消费关联紧密），50元~300元价位带仍扩容明显（大众消费）。渠道方面，除了当前酒企注重直营/电商占比提升外，深耕/聚焦市场为核心酒企重要工作；消费者方面，头部企业引领行业全面拥抱C端，积极开拓新增客群。新品发布贴合新趋势。

此外，侯昊认为当前高质价比、低度化、年轻化、情绪消费、女性消费、新渠道即时零售等均为白酒行业未来发展方向。

申万宏源也认为，白酒行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免。尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间。展望2026年，若基本面如期修复，预计2026年底~2027年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期。

不过，《每日经济新闻·将进酒》记者发现，尽管基金经理和券商看好优质白酒股的战略配置，但是在基金投资者眼中，对白酒投资依然是走一步看一步。

今年一季度，更适合短期持有的招商中证白酒C份额被净申购18.09亿份，而适合长期持有的招商中证白酒A份额被净申购2.72亿份，两者净申购相差甚远也体现出长期资金对白酒行业复苏节奏保持谨慎态度。

封面图片来源：每经媒资库